5年期LPR下調5bp!20個月首次!房貸利率將迎全面下調 業內預計降準降息政策調整空間仍存

來源:本站  發布日期:2022-01-20  


周四全國銀行間同業拆借中心公布的2022年1月貸款市場報價利率(LPR)顯示,5年期LPR下調5bp至4.6%,為2020年4月以來的首次下調。此外,1年期LPR繼去年12月下調5bp后,進一步下調10bp至3.7%。


本次LPR利率下調的時間點和幅度均在市場的預期之內。LPR報價在錨定中期借貸便利(MLF)利率的基礎上加點形成,本周一(1月17日)MLF利率下調10bp后,為LPR的調降打開了空間。


業內人士認為,目前處于樓市恢復期與市場情緒修復期,此次適度調降5年期LPR,有助于帶動房地產市場供給、消費兩端的活躍程度,此外,還將推動中長期企業融資成本下降,從而提振制造業等實體經濟的融資積極性。


對于后續的貨幣政策展望,有觀點認為,下一步央行仍可能采取降準或降息的總量政策搭配結構性政策,預計政策組合拳的效果有望逐步體現在社會融資規模、人民幣貸款等信用指標上。



5年期LPR時隔20個月再降


央行副行長劉國強近日在國新辦發布會上表示,LPR是由報價行根據對最優質客戶的實際貸款利率市場化報價形成的,資金成本、市場供求、風險溢價等因素都會影響LPR報價。此外,公開市場操作利率、中期借貸便利利率,以及存款利率監管等,對資金的成本也會產生影響。


從MLF利率調整與LPR報價變動的歷史規律來看,此前1年期MLF利率下調幅度大于或等于10bp的情況出現過兩次,央行于2020年2月和4月兩次下調MLF中標利率,先后調降10bp和20bp,彼時的1年期、5年期LPR分別下調10bp、5bp和20bp、10bp,兩者的下調幅度比例保持在2:1。


業內人士分析稱,歷史上1年期LPR與1年期MLF的利率差距相對穩定,而5年期LPR的降幅一般不超過1年期LPR的降幅,為5或10bp。



央行貨幣政策司司長孫國峰近日亦表示,LPR報價行報價時綜合考慮自身資金成本、風險溢價和市場供求等因素,LPR會及時充分反映市場利率變化,引導企業貸款利率下行,有力推動降低企業綜合融資成本。


市場人士指出,觸發此次LPR調降的根本原因在于提振國內企業中長期的信貸需求,央行12月金融數據顯示,企業新增中長期貸款占總新增信貸的比重僅有51%,低于2020年同期92%和2021年11月60%,已連續下行5個月。


“今年年初穩增長任務相對較重,尤其從近期的數據看,需求的復蘇比較緩慢,對消費也產生了負面效應,LPR下調有助于帶動需求上行?!睎|吳證券宏觀團隊亦表示,5年期LPR利率下調在寬信用上的信號更顯強烈,長端利率或迎來較大波動,但期限利差會相應走闊,該確定性更大。


惠及更多主體 房貸有望減負


LPR是一個總量性的、普惠性的宏觀變量,它的變動不針對具體的行業或個人,但卻對所有行業都有影響。


從技術層面來看,劉國強解釋稱,金融機構發放企業流動性資金貸款等利率定價一般參考1年期LPR,就是投放短期貸款一般參考1年期LPR;發放中長期貸款,比如制造業中長期貸款、固定資產投資貸款和個人住房貸款等,這些利率定價期限比較長,參考的是5年期LPR。


“利率是資金的價格水平,價格調降后有助于增加實體經濟的融資積極性?!睎|北證券研究所總經理助理沈新鳳對財聯社記者表示,在房住不炒的大基調下,相比于1年期LPR,5年期LPR利率的調整節奏一直較慢,但實際上,5年期LPR不僅僅影響房貸利率,也會影響其他比如制造業的中長期貸款。


沈新鳳認為,目前經濟面臨“三重壓力”,去年四季度GDP增速回落至4%,房地產銷售、投資等增速均轉為負增長,1月以來疫情反復也將再次沖擊消費,貨幣政策需要走在市場前面發力。她預計,下一步央行仍然有降準或降息的總量政策配合結構性政策。12月的金融數據表明實體融資需求不強,預計這些政策組合有望逐步體現在社會融資規模、人民幣貸款等信用指標上。


此前有市場觀點認為,5年期LPR可能相應下調10bp。對于此后5年期LPR是否還有調降空間,東吳證券宏觀團隊指出,應關注后續經濟企穩的效果,如同今年1月一樣,政策利率還有降息的空間,5年期LPR也會跟隨政策利率變動。


上海地區某大行信貸人士對財聯社記者表示,隨著5年期LPR利率下調結果公布,預計其所在分行的房貸利率將統一同步下調,即在當前首套房5%、二套房5.7%的利率水平上進行調降,但僅限適用采取LPR浮動利率的房貸借款人。有銀行業內人士對財聯社記者表示,由于銀行貸款發放時,取值放款日前一日的LPR利率加點形成最終貸款利率,因此各銀行有望最快于明日啟用新的5年期LPR利率作為新的房貸款利率基準。


“此次央行LPR利率下調傳導至房貸市場的減負效應明顯?!币拙友芯吭褐菐熘行难芯靠偙O嚴躍進對財聯社記者表示,若以100萬貸款金額、30年期等額本息還款的按揭貸款為例,在未考慮各地區銀行加點的情況下,在此番利率調整前,即LPR為4.65%,此時月供額為5156元。而此次利率調整后,LPR為4.60%,此時月供額則為5126元。如此計算,月供額減少約30元。此外,考慮到商業銀行可貸資金后續更加充裕、利率有進一步下調的空間,預計類似減負效應將更為明顯。


嚴躍進認為,此次央行降息政策,有助于提振房地產市場的景氣度。從房企角度看,中長期貸款資金成本將進一步降低,進而鼓勵房企“愿貸敢貸”,能夠較好激活房企2022年的投資和新開工意愿;對購房者來說,房貸利率成本進一步下調,也將有助于激活合理住房消費需求,活躍交易行情。


從銀行信貸的影響來看,天風證券銀行研究團隊此前測算,在MLF下降10bp的情況下,采取對銀行資產端收益率負面影響相對較大的假設,即假設1年期和5年期LPR分別下降10bp。根據測算,這將使上市銀行凈息差和2022年凈利潤同比增速分別下降3bp和1.79個百分點,對銀行基本面的影響相對中性。

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